A novemberi kamatdöntő ülésen, Jerome Powell továbbra is kitartott, amellett, hogy a jegybank kész további kamatemeléseket végrehajtani, hogyha az adatok ezt megkívánják, hiszen még mindig nem gondolja úgy, hogy a jegybank megtett volna mindent a 2 százalékos inflációs cél eléréséért. Azonban egyre több adat mutatja az amerikai gazdaság lassulását, valamint a piaci szereplők kereskedési dinamikája szintén a monetáris szigor végét jelezhetik.
Az elmúlt egy hét és egy hónap legjobban teljesítő szektorai, mind érzékenyek a magas kamatokra.
Az ingatlan, technológia és az egészségügyi szektor kiemelkedő teljesítménye arról árulkodik, hogy a befektetők már nem várnak szigorítást a jegybanktól, amit szintén alátámaszt az is, hogy csak 10 százalék körüli valószínűséget adnak a decemberi kamatemelésnek, sőt mi több, májusra várják az első kamatcsökkentést. Az októberi inflációs adat szintén olaj volt a bikapiaci rali tüzére, hiszen hó/hó alapú csökkenést olvashattunk ki a számokból. Az olaj árának a kétszámjegyű csökkenése az elmúlt hetekben szintén támogatja a csökkenő inflációs képet, ami szintén magasabb szintekre lökheti a részvényárfolyamokat.
Az S&P 500 október 27-e óta elért több, mint 10 százalékos emelkedése egy korrekció előfutára lehet, hiszen a húsz napos rali alatt mindössze csak öt olyan nap volt, amikor az index nem tudott emelkedni. Ez odáig vezetett, hogy az alapkezelők részvénykitettsége 78 százalék körüli szintre emelkedett, ami azt jelenti, hogy egyre kevesebb puskapor van, amit bevethetnek a rali folytatásához. Továbbá, egyre több mutató a túlvettséget, illetve túlzott mohóságot jelzi, ami szintén a korrekciós képet támasztja alá.
A pénzügyi feltételek enyhülése azonban sokkal erősebben hathat a befektetők döntéshozatalára, hiszen ha még be is következik egy kisebb korrekció a következő napokban, az nem lesz hosszú életű az év végi megszokott mikulás rali várható kibontakozása miatt. A lenti ábra is jól szemlélteti, hogy az amerikai gazdaságban a pénzügyi kondíciók javulnak, valamint a tízéves amerikai állampapír hozamának a csökkenése szintén ismét a részvények felé terelheti a befektetőket.
Az S&P 500 ábráját tekintve túlvettséget fedezhetünk fel, azonban rövid távon a 4 600 pontos szintet kellene megugrania a kurzusnak, hogy folytatódhasson a rali. Mindaddig pedig érdemes megnövelni a saját portfóliónkban a részvény súlyokat és elkezdeni a “Buy the Dip” stratégiát alkalmazni, mind index szinten, mind pedig a fundamentálisan is érdekes egyedi papírokban.
EZ ITT AZ ON THE OTHER HAND, A PORTFOLIO VÉLEMÉNY ROVATA.
A cikk a szerző véleményét tükrözi, amely nem feltétlenül esik egybe a Portfolio szerkesztőségének álláspontjával. Ha hozzászólna a témához, küldje el cikkét a velemeny@portfolio.hu címre. A Portfolio Vélemény rovata az On The Other Hand. A megjelent cikkek itt olvashatók.
Címlapkép forrása: Shutterstock
